Monday, 3 December 2018

2018平地木年-英美烟草 (更新,修改加重走私货品法令)



2018平地木年-英美烟草 (更新,修改走私货品法令)

中央政府和关税局拟改法令,卖走私烟酒的的罚款兼打鞭。
http://www.chinapress.com.my/?p=1369663

而来临的星期一,一八年十二月三号Dewan Rakyat也会进行法令修改二读。


那么在这个法令通过后,会加重了罚款的部分。请看图文




这表示了售卖走私香烟,从以前的10到20倍走私货品市值的罚款,爆增至最少RM100k或不多于RM500k。试问看,现在市场上的小杂货店商人是否敢冒着风险售卖走私香烟呢?笔者得知,一包走私香烟的利润有大约RM 1.5,一条十盒包装的香烟就有RM15的利润。但是相较于如果被抓一次,在罚款最少RM100k,算了下,商家需要一共卖出66,600盒的走私烟才能“回本”,还不包过需要被鞭刑三下的代价。这盘卖走私烟的生意真的做不过。

跟着市场上的官方数据得知,走私烟占了整个香烟市场的63%。但是在最近这几个月关税局的执法下,相信走私烟的数目有所下滑。以下是在11月份的打击走私香烟行动后的记者发布会相片。

BAT会不会受益呢?

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Sunday, 2 December 2018

Gtronic的客户的新客户


Gtronic 其中一个客户是奥地利的 AMS AG,而这家专门提供传感器公司是在瑞士交易所挂牌上市。

AMS旗下的客户多达八千多家,而手机的传感器也占了公司很大的份儿。其中苹果手机就是旗下的大客户。
但最近的几个月,手机的脸部识别技术不再只是在苹果手机上可以看得到。Android旗下的两款旗舰手机米8和华为 Mate 20 Pro也采纳用了Face ID技术,而AMS 就是这两架手机传感器的供应商。






看看下这两款手机在18年第四个季度(不包括圣诞节期间销售量)的销售量如何。

米8


华为Mate 20 Pro

横扫欧洲






接下来,那么Gtronic的生意会不会好?
我不晓得,但是AMS在最新的营业额预估报告已经给了我答案。有兴趣的读者可以上网查询。

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Saturday, 1 December 2018

浅谈AZRB




AZRB是一家拥有36年资历的公司,公司也公布了2018年第三季度的业绩,每股EPS是0.59仙,Trailing EPS为2.6仙。
由于印尼盾兑换美元在过去的一年了从13500盾对1美元的价位狂跌至15200盾的价位,造成了AZRB在九个月的累积外汇亏损高达三千万,或5.6仙的账面亏损。


但是在印尼国行今年六次升息的干预下,印尼盾止跌回升,来到现今14300的价位。预计在来临的第四个季度的报告,AZRB可以录下1000万至1200万的外汇盈利,或折合每股2.2仙(如排除12月14号的8送1红股后的股量)。



截至九月份,公司手头的合约还剩下32亿,足以让公司忙碌3到4年。EKVE大道经过一波三折后,终于解决了施工造成环境污染的问题。公司也在今年10月时,现任工程部部长也为公司主持了EKVE大道的Man Hours Without LTI的安全仪式。


大道的工程进展顺利,也已经开始公开招标后期建造几个收费站的阶段,将于原订2019年正式开通EKVE。预计车流量为每天100千至140千,特许经营权合约为期50年。

公司也有一个为与关丹的大马国际伊斯兰大学(IIUM)医疗中心21年特许经营权,。目前还可稳收20年,每年可带来稳定的税后净利润两千两百万的盈利,折合每股4.1仙,以现在32仙的股价,单单以这项收入来计算,PE是7.8。也由于EKVE大道(十五亿的工程)和医疗中心的发展项目(整个计划合约为40亿令吉,以design, build, lease, maintain & transfer的形式经营而累积了二十几亿的债务。


公司拥有9579公顷位于印尼Kalimantan的棕油树园,大约60%为成熟树龄。新的棕油提炼厂也在于今年建好,每个小时的棕油提炼速度为60MT/hr。基于这个原因,棕油业务也成功的成功转亏为盈。印尼的棕油出口屡破新高,也带动了他的棕油业务。但是其他位于大马的棕油公司只有被印尼棕油公司挨打的份。由于印尼盾的贬值,造成了三个季度累积了三千万unreliased forex loss,但印尼盾在这个季度的回升,公司可以reserve不少的账面亏损。

以现在价位投资,下跌空间有限,而且很多基金是30大股东。相信他们的买入价最少在RM0.70以上。

公司也在十一月三十号通过了8送1的红股计划,ex-date为十二月十四号。

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Monday, 28 May 2018

2018平地木年-英美烟草



随着509大马政权的替换, 股票市场也迎来了一次的大转变。其中与前朝政府密切的官联公司的股价也跌跌不息,到了今天也还没出现缓下来的情况。但随着政权的替换,也为投资者带来了契机。其中一间收益的公司就是英美烟草,随着消费税的取消和潜在的打贪行动带动了英美烟草的股价上扬。股价从历年的RM 22.46的新低冲到了28/5/2018的RM 31.78。

哪英美烟草到底的潜在价值是多少呢?就以一些市场上可得到的数据来做个推算。

根据最新的英美烟草的2018第一季度报告,大马的香烟市场上的63%为走私烟,合法香烟的市场占有率为37%。在合法香烟的37%里,英美烟草的市场份额占了54.7%。2018第一季度的营业额为6.37亿。

所以从这几个数据推出来,如果大马有100%合法香烟的话,那么合法香烟市场的营业额为125亿。当然这是最完美的情况,市场上都会有走私香烟的情况。

假设新政府能够致力于打贪和加强沿海一带执法,把走私香烟的份额降低到大马前几年的35%, 英美烟草的盈利会是多少呢?换算成65%的合法烟,市场额为81.25亿。

假设英美香烟的市场占有率不变,或维持在54.7%的份额以上,利润率为18-20%,,私烟降低到35%, 英美烟草每年的盈利可达到8亿到9亿之间,换算为每股盈利至少RM 2.8到RM 3.15之间。历年来市场都给与英美烟草PE 18.8x的估值,所以未来合理股价为 RM52.6 到 RM59.2之间。

当然这个预测只是保守的涵盖了存量的转变(部分私烟转为合法烟),没加入增量的可能性(例如消费税的减低,推出小包装香烟等等的政策)。接下来股价是否能回到RM70的价钱还需取决于政府是否能持续的良好施政和沿海一带地加强执法,以还回50亿令吉的香烟税收于国库。

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5G 时代:RF 供货新格局

目前,5G技术成了中美贸易对抗的重点关注领域,也是美国防止中国占领技术制高点的关键。   中国在5G的发展上具有非常好的条件,包括基站、产品、端到端的连接和应用环境等等,目前中国在全球5G领域已经进入领先水平,而美国本身却没有很多5G基站企业。激烈的技术竞争将会影响到全球供应链格...